动力煤市场：供应与需求的博弈之局

过去一周，印尼的煤炭市场迎来了新变化。随着雨季结束，矿方煤炭生产和运输条件显著改善，市场供应变得充足起来，可这也带来了出货压力的增加，尤其是低卡煤。为了增加出货量，部分矿商开始松动报价 ，就像在一场激烈的销售战中率先做出让步。

上周晚些时候，印尼 3800 大卡巴拿马型动力煤主流大矿离岸价报 41 - 42 美元 / 吨左右，部分成交价能达到 41 美元 / 吨。截至 6 月 20 日，CCI 进口 3800 大卡动力煤离岸价降至 40.3 美元 / 吨，和前一周相比下降了 1.5 美元 / 吨，和上月同期相比更是下降了 5.7 美元 / 吨；CCI 进口 4700 大卡动力煤离岸价为 56 美元 / 吨，较前一周下降 1.2 美元 / 吨，较上月同期下降 3.2 美元 / 吨。价格的持续下降，就像不断下落的温度计，显示着市场的寒意。

外矿报价下跌后，印尼煤的性价比开始显现，市场询货积极性有所上升。但多数矿方在成本压力的支撑下，不愿大幅降价，买家则不断压价还盘，这就像一场拔河比赛，双方僵持不下，导致实际成交并不多。上半年部分印尼矿商受天气影响产量下降，虽然目前暂无增产计划，但出货压力较大。市场普遍认为，如果中国和印度的采购没有明显回暖，印尼煤价短期内很难改变颓势，就像陷入泥沼的车辆，难以轻易挣脱。

南非：印度采购减少，库存积压，价格受限

南非的煤炭市场也面临着挑战。由于印度采购量减少，当地出现了库存积压的情况。印度雨季提前，工业活动和电力需求放缓，对煤炭的需求减弱，使得南非港口存煤压力显现 ，部分贸易商为了出货甚至低价抛售，进一步压制了价格。

不过，海运高卡煤市场情绪整体上升，带动南非动力煤价格小幅上行。截至 6 月 20 日，南非理查兹湾动力煤离岸价为 92 美元 / 吨，较前一周上涨 1.6 美元 / 吨，较前一月上涨 1.0 美元 / 吨。南非运营商南非国家货运公司（Transnet）宣布将铁路年度检修期限由原计划的 15 天缩短至 12 天，调整后的检修期限为 7 月 15 日至 26 日，希望以此缓解运输瓶颈，目标是年内完成 6300 万吨煤炭运输。但目前来看，库存积压的问题依然严重，欧洲对南非高卡煤的询价虽有增加，但实际成交有限，南非煤炭市场想要真正回暖，还有很长的路要走。

澳大利亚：港口拥堵，供应偏紧，价格反弹

澳大利亚煤炭生产商近期日子不好过，一直受到不利天气条件的影响。猎人谷洪灾导致物流问题持续存在，纽卡斯尔港外煤船平均等待时间已延长至三周，上周初，该港外待装船数量接近 90 艘，供应偏紧的状况愈发明显 。

部分动力煤买家开始考虑将肯布拉港作为替代装运地点，肯布拉港位于纽卡斯尔港以南 275 公里处，可通过铁路抵达。当地气象部门预计，寒流过后，本周新南威尔士州部分地区还将出现飓风、强降雨和暴风雪等天气，这无疑让澳煤供应紧张的局面雪上加霜。

在供应减少和中东紧张局势的双重作用下，澳大利亚 6000 大卡动力煤价格再次上涨。截至 6 月 20 日，纽卡斯尔港动力煤价格为 109.4 美元 / 吨，较之前一周上涨 5 美元 / 吨，较上月同期上涨 7.3 美元 / 吨。海运费上涨也对出口商出货带来压力，澳大利亚煤炭市场在各种困境中艰难前行，价格的反弹就像是黑暗中的一丝曙光，却也充满了不确定性。

俄罗斯：远东出口稳定，需求疲软，成交不佳

俄罗斯远东地区的煤炭出口保持稳定，不过在需求面疲软的大环境下，即便亚洲高卡动力煤市场形势有所好转，俄罗斯高卡动力煤价格小幅上涨，但成交价却并不理想，5500 大卡煤价格基本持稳。

截至 6 月 20 日，CCI 俄罗斯 5000 大卡动力煤远东港离岸价为 58.5 美元 / 吨，较前一周下降 0.5 美元 / 吨，较上月同期下降 2.5 美元 / 吨；CCI 俄罗斯 5500 大卡动力煤离岸价 67.5 美元 / 吨，较前一周下降 0.5 美元 / 吨，较前一月下降 2.5 美元 / 吨。自 6 月初以来，俄罗斯港口转运费率有所下降，尤其是远东港口，平均降幅为 15%，北方和南方港口转运费率普遍有所下降，降幅在 5 - 7% 之间。虽然中国买家询货积极性有所改善，可能会支撑本周俄煤市场价格，但目前还很难说价格会大幅上涨，俄罗斯煤炭市场仍在等待更强劲的需求信号来打破僵局。

在需求端，不同地区对动力煤的需求也各有不同，受到各自独特因素的影响。

欧洲：天然气价格飙升，需求走强，涨幅受限

欧洲市场近期因为中东地缘政治紧张局势升级，天然气价格飙升 ，荷兰天然气期货价格一路上涨，带动欧洲市场动力煤价格也跟着上涨至 106 元 / 吨以上。截至上周晚些时候，欧洲 6000 大卡动力煤价格较前一周上涨 3 美元 / 吨以上，接近 107 美元 / 吨。当周，欧洲 ARA 三港煤炭库存降至 320 万吨，虽然最多可满足三个月用量，但可再生能源发电占比上升削弱了电企的补库紧迫性。

欧洲的能源转型步伐正在加快，可再生能源在能源结构中的占比不断提升，这就像一股强大的力量，限制了动力煤价格的涨幅。尽管天然气价格上涨使得部分电力生产商转向煤炭，但在可再生能源的冲击下，动力煤需求的增长空间依然有限。

中国：刚需采购，内贸煤价企稳，抑制进口煤反弹

中国进口市场一直维持着刚需采购的状态。随着内贸市场回暖，进口动力煤价格优势逐渐显现，带动电厂采购意愿有所回升。不过，海运费价格同步上涨，使得进口煤到岸成本并未出现较大变动 。

部分贸易商投标价略有升高，但仍倒挂到岸成本。截至上周晚些时候，贸易商对 3800 大卡煤投标价舱底含税 373 - 380 元 / 吨，仅相当于巴拿马型煤离岸价 39.6 - 40.5 美元 / 吨。不同煤种的采购情况也有所不同，澳煤报价普遍高位，加之东南亚地区买家刚需采购，矿商挺价意愿较强，但国内买家澳煤成交有限；随着内贸市场情绪好转，沿海电厂日耗逐步回升、水电挤压作用减弱，带动部分电厂转而增加印尼煤采购 。

内贸煤价的企稳就像一道稳定的屏障，抑制了进口煤价的反弹。国内电厂在采购时会综合考虑内贸煤和进口煤的价格、质量等因素，目前来看，进口煤想要大幅涨价还比较困难，但也不具备大幅下跌的基础，后期国内电厂实际采购动态、外矿报价变化以及清洁能源对火电的替代效应，都将成为影响市场的关键因素。

印度：雨季影响工业用电，煤炭需求低迷

印度的情况则因雨季提前到来而变得糟糕。雨季抑制了工业和电力用煤需求，海绵铁和水泥厂纷纷转向国产煤，对南非和印尼煤炭的需求大幅下降 。港口库存增至 1600 万吨，电厂库存可用 21 天，但分布不均，仍有 12 座电厂面临短缺。

印度中央电力局（CEA）数据显示，截至 6 月 20 日，印度电厂煤炭库存为 6136.4 万吨，较前一周增长 0.44%，存煤可用天数 20.6 天，略高于前一周的 20.5 天。原本作为煤炭需求大户的印度，如今需求的低迷给国际动力煤市场带来了不小的冲击，也让相关煤炭出口国的市场计划被打乱，整个市场的供需平衡在印度需求变化的影响下，变得更加微妙。

后市展望：震荡延续，等待新驱动

综合来看，当前国际动力煤市场缺乏强劲的驱动因素。亚洲地区高库存的现状就像一块沉重的石头，压在市场的肩头，限制了煤价的上涨空间；欧洲能源转型的大趋势则如同一股不可阻挡的潮流，改变着能源市场的格局，也让动力煤市场面临着新的挑战 。

在这样的大环境下，短期内国际动力煤市场大概率将延续震荡走势。市场各方都在等待新的驱动因素出现，或许是某个地区需求的突然爆发，或许是供应端出现重大变化，又或许是政策层面传来新的消息 。无论如何，国际动力煤市场的未来充满了不确定性，而我们能做的，就是持续关注市场动态，分析各种因素的变化，以便在这个复杂多变的市场中，做出更准确的判断和决策。