开年挖掘机销量爆单：工程机械是否“咸鱼大翻身”？

1-2月内销增幅也仅是延续了2024年下半年增长趋势(增幅21%），较2022年疫情期销量2.5万台仍有较大差距。同时，历年来1-2月项目施工受春节假期影响较大，后续市场变化仍待观察。

事实上，2025年初的销量数据较往年的确有些水分。一是2024年底经销商买断机数量少于往年，开年备货意愿更强（或迫于主机厂压力）；二是开年后，有几个国产品牌开始大力推动经销商开展经营租赁业务，自媒体上“百台发车”、“某租赁客户签单几十台”此起彼伏！

从2024年挖掘机内销数据看，挖掘机国内销量的确有较大反弹（2024年内销10.05万台，同比增长11.7%），但市场需求并未有较大改善（2024年新开工面积下跌23.0%，基建投资增长4.4%低于2023年）。

有媒体预计，1-2月全国固定资产投资增速与去年持平。其中基建项目复工较慢。

1-2月30大中城市商品房销售面积调整春节影响后的同比仅为2.0%，新房和二手房价跌幅略有收窄。而1-2月300 城土地成交建面调整春节影响后同比-26.0%，相较上年12月的-13.3%出现了进一步下滑。

而根据百年建筑网的调研数据，2月6日/13日/20日的项目开复工率分别为7.4%、23.5%、47.7%，均低于上年农历同期水平。

结合我近期走访广州及深圳一些商砼站客户了解，大多反馈今年新开项目非常少。 显然，此轮国内挖掘机销量止跌转涨的主要推动力并非需求端有较大改善。

挖掘机等工程机械有不同时间规律的老旧设备更新周期，2016年开始的上行周期就是由更新置换需求，叠加货币化棚改刺激等因素驱动上行的。

而与2016年开始的置换周期不同的是，小挖机型和国产品牌的保有量大幅攀升（小挖超50.0%、国产品牌超70.0%），同时政策性干预更强（国四切换+新能源+大规模设备更新）。

由于小挖更新年限更短，而近些年的内卷价格战极大影响了挖掘机质量，减配低质叠加政策性更新压力，极大压缩了工程机械老旧设备的置换周期时间段。

简言之，此轮挖掘机销量大涨与2016年开始的上行周期完全不同，是需求端并未有所改善的存量市场之下政策性引导老旧设备更新周期提前来到所致。